建構具影響力的氣候投資組合：潛在避免的排放
資料來源：節錄自富蘭克林投顧《建構具影響力的氣候投資組合：潛在避免的排放》文章。
當前環境下，氣候活動在投資市場扮演重要的地位，我們相信能為減緩和適應氣候變遷做出 貢獻的企業將脫穎而出。雖然關注公司自身的範疇 1、範疇 2 及範疇 3 溫室氣體排放很重要， 但在考慮投資影響時，若僅關注公司自身範疇 1~範疇 3 的溫室氣體排放，往往會偏離目標。 在許多情況下，公司透過提供能源轉型所需的產品、原物料及服務，可望對環境產生更大的 影響，計算潛在避免的排放(avoided emissions)就是具體衡量企業氣候影響力的方式之一， 如<如圖表一>所呈現。
圖表一、認識範疇 1~3 溫室氣體排放
資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，富蘭克林證券投顧整理，2023年7月。本圖僅為釋例使用。
何謂潛在避免的排放(avoided emissions)?
在建構一個氣候變遷投資組合時，有許多工具和指標可用來衡量氣候影響力的效果，並確保 每項資產對於減緩或適應氣候變遷產生有意義的影響，其中一種衡量標準是計算「潛在避免的排放」，係指公司透過提供能取代高排放的產品及服務所避免的溫室氣體排放，由於這取決 於消費者或市場行為，我們稱之為潛在避免排放。舉例來說：計算一家替代能源發電公司的 潛在避免排放，將公司所在地或是全球每單位發電量所產生的溫室氣體排放量當作計算單位， 藉此去估計在採用”替代能源發電”情境，以及在採用”傳統化石燃料發電”情境時，兩者所產生 的溫室氣體排放量差距，就是這家替代能源發電公司所貢獻的潛在避免排放，<如圖表二>。
圖表二、潛在避免的排放(avoided emissions)
資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，富蘭克林證券投顧整理，2023年7月。本圖僅為釋例使用。
為何計算潛在避免的排放(avoided emissions)很重要?
潛在避免的排放代表減少溫室氣體排放，藉由投資於能創造潛在避免排放的公司來減少溫室 氣體排放，投資人可以確保投資組合與減少溫室氣體排放的努力相一致，這是減緩氣候變遷 集體計畫的重要面向。 從投資的角度來看，我們深信有助於避免排放的活動提供具吸引力的投資機會，藉由主動尋 找能減少溫室氣體排放的機會，投資人能跟低碳經濟的永續發展目標保持一致。 隨著全球朝低碳經濟的轉型加速，發掘能創造潛在避免排放的活動能掌握一系列致力於減少 碳排放的新興機會，包含再生能源、永續包裝及低碳運輸等。我們認為一家能運用旗下資產 以受惠於低碳經濟趨勢的企業，已做好準備以掌握避免溫室氣體排放業務的增長潛力。
挑戰
衡量潛在避免的排放仍存在一些挑戰，例如如何分配在價值鏈中不同公司所產生的影響。目 前實務上有針對特定產品和產業制定不同的標準，但還沒有一個通用的方法。此外，由於公 司在供應鏈所處的位置不同，重複計算可能會增加估計的誤差。例如，為太陽能發電廠提供 太陽能電池板的公司會申報潛在避免的排放，供應鏈中的其他廠商像是安裝太陽能電池板的公司、營運太陽能發電廠的公用事業公司可能也會申報。碳會計框架在全球溫室氣體排放的 框架中可能缺乏可比較性、完整性和可靠性。儘管如此，隨著時間的推移，如果公司提供更 多詳細的基礎排放數據，包括每項設施的資產清單，其產出、燃燒排放、甲烷排放、電力購 買、每單位電力估計的二氧化碳強度、及其他相關數據等，我們認為，追求提倡氣候進展的 企業不僅應該公布這些數據，更應努力去了解這些基礎流程中所產生的溫室氣體排放來源並 尋找如何減少排放的方法，而不是僅關注在企業層級的整體數據。此外，我們也偏好看到企 業尋找第三方機構對於其潛在避免排放的數據進行認證，但我們也承認，即使有第三方認 證，數據仍可能存在不夠精確的地方。
結論
儘管潛在避免的排放的估計和運用仍有待標準化並存在更多精進的空間，我們認為幫更多企 業計算潛在避免的排放具有重要價值，不僅讓我們更了解投資該公司所產生的氣候影響力， 也能在能源轉型的發展路徑上做出有意義的決策。在應對碳排放議題時會創造出許多令人興 奮的投資機會，我們相信透過了解及分析更多的數據，我們越有可能找到最好的投資機會。 (摘錄自經理人 2023/6/27 評論)
